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“稳金融” 如何稳?

  继将“防风险”提升到三大攻坚战的地位之后,2018年7月召开的中央政治局会议又提出了包括“稳金融”在内的“六个稳”。同?#20445;?#20250;议对经济运行的表述也由此前多次提到的“稳中向好”改为“稳中有变?#20445;?#21516;时强调做好“六稳?#20445;?#20854;中,“稳金融”处于重要位置。

  2018年年底召开的中央经济工作会议再次重申了“六稳”的重要性。会议提出,要进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,提振市场信心。

  “‘稳金融’?#29615;?#22312;‘六稳’的第二位,足见其重要性。从根本上说,金融是经济发展的血液,金融稳定对于经济平稳运行、社会?#25176;?#21457;?#36141;?#25289;动就业都具有重要促进作用,这也是中央反复强调‘稳金融’重要性的基本背景。” 江山控股研究院联席院长、首席经济学家李建军就此表示。

2018年9月26日,国家融资担保基金有限责任公司在?#26412;?#27491;式揭牌,并举行了首批合作业务集中签?#23478;?#24335;。

  保持政策连续性和稳定性

  采访中,?#30340;?#19987;家分别从不同角度解读了对“稳金融”的理解。

  在李建军看来,“稳金融”主要包含两方面内容:一是要保持政策的连续性和稳定性,即政策层面要给市场稳定的预期,避免因政策大起大落给市场和实体经济带?#20174;?#21709;和不确定性;二是要继续发挥政策的灵活性和前瞻性,增强宏观调控的精准度和逆周期调节的力度,确保金融市场本身运行平稳?#34892;А?/p>

  中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼此前撰文表示,“稳金融”可分为两个层面,?#27425;?#20303;金融对实体经济的支持?#32422;?#31283;住金融本身。

  从稳住金融对实体经济的支持力度来看,近半年来,相关部门已连续出台多项政策措施,政策的出发点和着力点都旨在降低融资成本、引导金融机构进一步输血实体经济。从总量政策来看,2018年以来,央行已多次?#24213;跡?#24182;用部分?#24213;?#36164;金来置换已经到期的中期借贷便利(MLF),?#28304;死从?#21270;流动性结构,增加银行体?#24213;?#37329;的稳定性,引导货币信贷和社会融资规模合理增长。

  1月2日,新年伊始,央行即宣布,自2019年起,将普惠金融定向?#24213;?#23567;型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。4日,央行?#20013;?#24067;下调金融机构存款准备金率1个百分点。这些举旨,均在扩大普惠金融定向?#24213;?#20248;惠政策的覆盖面,引导金融机构更好地满足小微企业的贷款需求,加大对实体经济支持力度。

  与此同?#20445;?#37329;融监管部门也重视进一步畅通货币政策传导机制,以真正化解企业融资难、融资贵的问题。金融委在2018年8月召开的第二次会议强调,在把握好货币总闸门的前提下,要在信贷考核和内部激励上下更大功夫,增强金融机构服务实体经济特别是小微企业的内生动力。

  有专家预计,未来监管部门还可能调整部分监管?#21103;輳?#22914;进一步提高小微企业不良容忍度、优化风险资本占用等,以引导优化资金流向。

  防范和化解金融风险

  采访中,多位专家指出,金融?#24213;?#36523;的稳健发展,也是“稳金融”的重要含义之一。这一方面是加强预期管理,稳住股市、汇市和债市等金融市场?#32422;?#37329;融体?#25285;?#21478;一方面是积极化解金融业运行中的潜在风险,实现其稳健发展。

  最近几个月,管理层多措并举,积极稳定市场预期。如2018年8月3日,央行将远期售汇业务的外汇风险准备金?#35270;?调整为20%,以抑制投机性购汇需求。8月24日,外汇市场?#26376;?#26426;制秘书处也发布公告称,人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子?#20445;?#20197;适度对冲贬值方向的?#25345;?#26399;情绪。9月20日,人民银行和香港特别行政区金融管理局签署了《关于使用债务工具中央结算?#20302;?#21457;行中国人民银行票据的合作备忘录》,旨在便利中国人民银?#24615;?#39321;港发行央行票据。央行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马骏也表示,今后人民银行可通过发行央票来调节离岸人民币流动性,稳定市场预期,保持人民?#19968;?#29575;在合理均衡水平上的基本稳定。

  与此同?#20445;行?#36943;制与化解金融体系发展的不合理之处和存在的潜在?#20302;?#24615;风险,也是“稳金融”的重要内容之一。

  《中国金融稳定报告(2018)》显示,2017年以来的一系列措施收到了显著成效,宏观杠杆率过快上升势?#36820;?#21040;遏制,金融风险总体收敛,金融乱象得到初步治理,资管业务逐步回归代客理财本源,债券市场刚性兑付?#34892;?#25171;破,市场约束显著增强,金融机构合规意识、投资者风险意识显著提升。总体看,我国经济金融风险可控,不会发生金融?#20302;?#24615;风险。

  “应该说,近两年管理层在防范和化解金融风险上着力甚多,目前也取得了显著成效,为稳金融奠定了坚实基础。2019年,应在坚持严监管、去杠杆、防风险方向不变的情况下,进一步提升金融对实体经济服务效能,保持债市、股市、汇市基本稳定,稳住投资者信心,稳住市场预期,为应对内外部挑战创造更加良好的金融环?#22330;!?#26446;建军表示。

  对于如何防范化解风险、稳住金融市场和金融体系的问题,董希淼则认为,金融市场具有脆弱性、敏感性和外部性。近期国内金融市场波动加剧,稳住股市、汇市和债市等金融市场?#32422;?#37329;融体系至关重要。

  他具体指出,汇市受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响,人民?#19968;?#29575;波动加剧。应做好政策预案,降低美国?#20013;?#21152;息、贸易摩擦升级、新兴市场国家波动带来的影响,管好跨境资本流动,引导人民?#19968;?#29575;保持基本稳定。要针对股权质押等重点问题采取针对性措施,?#20013;?#24341;入长期稳定资金,防范和化解市场风险,逐步?#25351;词?#22330;信心,恢复融资功能;要在加快国际化步伐的同?#20445;?#28145;化市场化取向的改革,加强基础性制度建设,大力优化发展环境,从根本上推动股市、债市长远健康发展。

  进一步发挥政策合力

  “习近平总书记指出,金融活,经济活;金融稳,经济稳。稳金融是稳经济的重点,稳金融的目的是为了更好地服务实体经济。”董希淼表示,2019年要实现“稳金融”目标,既要保持宏观政策稳定,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,又要根据?#38382;?#21464;化相机预调微调、定向调控。

  当然,“稳金融”不仅仅是某一项政策或某一个金融市场的事情,还需形成政策合力,发挥货币信贷政策、财政政策和监管政策多方效用,解决货币传导机制不畅问题,引导金融机构加大对实体经济的支持力度。

  李建军表示,要实现“稳金融?#20445;?#22312;货?#28082;?#20449;贷政策继续做好“加法”的同?#20445;?#36130;政和税收政策也要做好“减法”。特别是,要尽快将“减税降费”等改革措施真正落到实处,减轻企业和个人负担,激发市场主体活力。同?#20445;?#36130;政政策应更加积极,如加快地方债发行,加大基建投资力度,与金融政策、产业政策形成合力,为“稳投资”托底。

  “此外,要进一步完善监管政策。监管政策主要是对于金融机构的金融政策,是具有指导性的重要政策,比如说,如果希望货币政策能够通过银行等渠道?#26438;?#20256;导到企业层,就需要有宏观监管加以指导,从而给予银行一定的激励和压力来促进其对资金的运用,促进经济发展。这些都需要管理层进一步优化监管措施和手段。”李建军称。

责任编辑:董方冉
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